Entre chômage à 20% en 2020 et croissance à 7-8% en 2021

Le président de l’Institut national de développement de l’Université de Pékin Yao Yang, lors d’une interview avec Tencent Finances, donne son point de vue sur l’état de l’économie. Il aborde de manière plus réaliste la situation que les discours officiels.

Yao évoque les points suivants :
La reprise rapide, après le choc épidémique, ne doit pas masquer la réalité. La consommation est toujours très faible.
La croissance devrait rebondir en 2021, entre 7 et 8%.
Le yuan poursuivra sa hausse.
Selon une enquête de fin juin, le chômage dans les villes atteignait plutôt 20%, contre les 5-6% officiels. Le taux correspond aux estimations des connaisseurs de l’alchimie locale voir ici. Ce n’est pas une révélation, quand on sait que tous les chiffres officiels doivent être pris avec les plus grosses pincettes. Ce qui étonne, c’est que ce constat cette fois reste visible alors que la survie de tels propos d’économistes sur Internet ne dépasse pas les 24/48h.
Les relations sino-américaines avec Biden ne devraient pas continuer à se détériorer.
Le plus gros problème dans la déconvenue d’Ant et de son introduction en bourse serait un manque de communication et un écart de perception. Il ne peut pas en dire plus, mais les causes sont certainement plus profondes.

Traduction des passages les plus importants :

Reprise rapide de l’économie, mais l’emploi tire la consommation vers le bas avec un taux de chômage autour de 20%

Tencent Finance : En 2020, l’impact de l’épidémie, le choc du marché mondial et le tremblement de terre de la dette l’un après l’autre, ont généré une année impressionnante. Comment voyez-vous les performances de l’économie chinoise cette année et la situation actuelle de la reprise ? Quels sont les inquiétudes et les risques cachés ?
Yao Yang : En termes simples, l’économie chinoise a chuté de manière significative au cours du premier trimestre en raison de l’impact de l’épidémie. Le scénario découplage a provoqué un grand pessimisme. Après avril et mai, l’économie chinoise s’est redressée bien mieux que prévu grâce aux mesures de relance budgétaire massives qui ont permis d’atteindre le creux de la vague et de générer directement une demande effective. L’expansion budgétaire de cette année a dépassé les 8 000 milliards de yuans, ce qui est un chiffre important. En outre, cette asymétrie dans la reprise de l’économie chinoise et de l’économie mondiale a entraîné une augmentation significative des exportations chinoises, ce qui a constitué une deuxième surprise. Sans les performances exceptionnelles des exportations, il aurait été difficile pour l’économie chinoise d’atteindre une croissance positive pendant toute l’année. Dans le même temps, cependant, nous devons reconnaître que la reprise de l’économie chinoise est fragile, à savoir que la reprise de la consommation reste lente. En août de cette année, la croissance de la consommation n’est passée de négative à positive que pour la première fois de l’année, et devrait rester négative pendant toute l’année. Pour l’avenir, il est essentiel de soutenir la consommation afin de permettre à l’économie d’entrer dans une phase de reprise durable.
Tencent Finance : Vous avez mentionné la « troïka » de l’économie chinoise. En 2020, la croissance économique de la Chine reposera principalement sur l’investissement et les exportations ; la croissance de la consommation accuse un retard important. La Chine a été touchée par l’épidémie pendant une période relativement courte, alors pourquoi la consommation est-elle si faible ?
Yao Yang : C’est une bonne question. Le revenu est le moteur endogène de la consommation. Sans revenu, il n’y a pas de consommation, et sans emploi, il n’y a pas de revenu.
Nous avons vu que bien que la Chine a été touchée par l’épidémie pendant une courte période, l’impact a été très profond. De nombreuses petites et moyennes entreprises (en particulier celles du secteur des services) étaient fermées au premier trimestre. Pour ces PME, dont les bénéfices sont déjà très maigres, il est difficile de se redresser après la fermeture. Je crains que certaines entreprises du secteur des services n’aient disparu définitivement. Cela rend la situation de l’emploi en Chine plutôt sombre.
Depuis le début de l’année, le Bureau national des statistiques a publié des chiffres sur le taux de chômage de l’enquête, qui s’est maintenu autour de 6 %, mais ce chiffre se réfère à la population ayant une carte de résident urbain, alors que le principal groupe de chômeurs ne fait pas partie de cette catégorie. Il n’existe pas de statistiques officielles. Une équipe de collègues a réalisé une enquête en ligne auprès de plus de 6 000 personnes fin juin, et l’enquête a montré un taux de chômage de 15 %, en plus des 5 % en semi-chômage. La Chine compte plus de 700 millions d’actifs, dont 70 % dans les villes, soit plus de 500 millions. Notre enquête nous indique que le taux de chômage atteint 20 %, plus de 100 millions de personnes sont au chômage.
Le gouvernement a également pris des mesures telles que l’émission de bons de consommation, mais l’effet est insuffisant. À l’heure actuelle, le soutien politique du gouvernement en faveur de la demande est bien moins important que celui de l’offre.

Déflation/inflation à venir ?

Tencent Finance : Vous pensez que le soutien politique actuel à la consommation n’est peut-être pas assez fort, alors pour l’année prochaine, comment cette politique devrait-elle stimuler la consommation ? La consommation va-t-elle devenir le principal moteur du rebond de la croissance économique ? Yao Yang : La reprise de la consommation ne peut pas être comparée à cette année, mais à l’année précédente, pour voir s’il y a une croissance positive. Pour l’instant, je pense qu’il y a quelques difficultés. La consommation de la Chine a un facteur saisonnier, et le Nouvel An chinois est le moment clé à observer. D’ici mai, nous verrons si nous pouvons avoir une reprise relativement importante.
Tencent Finance : L’IPC (Indice des prix à la consommation), de novembre passe de positif à négatif, un record de -0,5%, l’économie actuelle est-elle dans un état déflationniste ?
Yao Yang : Le porc représente une grande partie de l’IPC qui est fortement influencé par le cycle du porc. Ce que nous devrions examiner, c’est l’IPC de base hors prix du porc. En novembre, l’IPC de base hors prix des denrées alimentaires et de l’énergie était de + 0,5 % en glissement annuel, ce qui reste stable.
Tencent Finance : Ces derniers temps, Zhou Xiaochuan, l’ancien gouverneur de la banque centrale, a émis un nouveau point de vue sur les indicateurs d’inflation, affirmant qu’il n’est plus possible que les prix des actifs ne soient pas inclus dans le calcul de l’inflation. Que pensez-vous de cette question ? Les indicateurs de l’inflation devraient-ils prendre en compte les prix des actifs ? Faut-il tenir compte du prix des logements ?
Yao Yang : Je pense qu’il est logique d’inclure les prix des actifs, car le niveau des prix des actifs reflète en partie le degré d’assouplissement monétaire. Mais le revers de la médaille est que l’inclusion des prix des actifs comme indicateur de l’inflation a ses problèmes. Aux États-Unis, par exemple, les actions américaines ont tellement augmenté cette année que si les prix des actions étaient pris en compte pour l’inflation, cela suggérerait que l’économie américaine se porte très bien et qu’il faudrait abandonner la politique monétaire et fiscale. Mais il est clair que ce n’est pas le cas, l’économie américaine souffre encore. Je pense donc que les décideurs politiques pourraient envisager de se référer à un indicateur distinct, qui ne serait pas mélangé à l’inflation.
Tencent Finance : à l’horizon 2021, faut-il se méfier de l’inflation ou de la déflation ?
Yao Yang : Comment l’inflation peut-elle se produire alors que la consommation n’est pas encore en hausse ? Au moins pour le premier semestre de l’année prochaine, la possibilité d’inflation est extrêmement faible, et je ne suis pas trop inquiet.
Tencent Finance : Une situation semble confuse, l’IPC de base et l’IPP (indice des prix à la production) actuels sont à des niveaux similaires par rapport à l’an dernier à la même période, l’argent ultra facile n’a pas déclenché l’inflation, alors où est allé l’argent ?
Yao Yang : C’est très simple : aux actifs, au marché de la dette, à la bourse.

Défaut des entreprises d’état

Tencent Finance : Le récent marché des obligations a connu des fluctuations spectaculaires, et les entreprises d’État notées AAA ont également fait défaut. Comment comprendre ? Est-ce le résultat de raisons historiques ?
Yao Yang : Je pense personnellement que c’est l’intention du régulateur de libérer le risque à titre d’essai. « L’autorité de régulation a envoyé un signal fort au marché, indiquant qu’il n’y a plus de confiance dans les entreprises publiques. Dans le processus de désendettement, nous avons déjà brisé la confiance des entreprises privées, et maintenant c’est au tour des entreprises publiques.
En plus de cela, il y a un côté positif. Le plus grand problème de la réforme mixte des entreprises d’État, qui a été difficile à faire avancer au fil des ans, est que la dette est trop élevée. Plusieurs entreprises qui ont fait défaut cette fois-ci, comme Shenyang Machine Tool, Brilliance Group, qui ont des dettes d’un montant astronomique, et il est beaucoup plus facile de réorganiser ces entreprises en faillite après un défaut de paiement et de procéder ensuite à une réforme hybride.
Je pense donc que cette série de défauts de paiement sur les dettes de crédit a non seulement permis de discipliner sérieusement le marché, mais aussi de promouvoir la réforme mixte des entreprises d’État, faisant d’une pierre deux coups.

Risques financiers

Tencent Finance : Comment voyez-vous l’évolution du problème de la dette ? Est-il possible que la Chine connaisse une crise de la dette de grande ampleur similaire à la crise des subprimes aux États-Unis en 2008 ?
Yao Yang : Je crains qu’il y ait une défaillance importante des obligations d’investissement en 2021. Cette année, l’échelle d’émission des obligations d’investissement urbain a atteint un nouveau sommet, depuis le 9 décembre, 4,1 billions de yuans. D’autres dettes arriveront probablement à échéance l’année prochaine.
Si un défaut de paiement important se produit, je pense que la seule solution reste l’échange de dettes comme durant le cycle de 2014, où la dette longue est remplacée par une dette courte. Mais je ne pense pas qu’une grande crise de la dette va se former, et les régulateurs ne resteront pas les bras croisés. Dans cette série de défauts de paiement des dettes des entreprises d’État, le nombre n’est pas important, mais chacun fait beaucoup de bruit, le but est de le signaler au marché.
Tencent Finance : En plus des entreprises d’État et des obligations d’investissement urbain, nous constatons que les produits financiers et la gestion de patrimoine commencent à connaître des défauts. Comment voyez-vous l’impact de la « rupture du taux de change rigide » sur le système financier chinois ?
Yao Yang : La direction générale est correcte. D’une part, nous devons établir une discipline de marché de cette manière ; d’autre part, nous devons nous méfier de la formation d’une chaîne de défaillances qui détruirait la confiance de l’ensemble du marché financier. En d’autres termes, les défauts, localement, devraient en avoir, et le tout devrait être contrôlé.
Ce que je veux dire ici, c’est que tout en renforçant la discipline, nous devons aussi trouver des moyens de renforcer le financement direct. Les sociétés d’innovation financière comme Ant jouent en fait un rôle dans la finance directe, et nous ne pouvons pas écarter l’innovation financière de manière générale tout en renforçant la réglementation.

Resserrement monétaire

Tencent Finance : Dans un tel contexte, peut-on parler de resserrement de la politique monétaire ? L’un des points contradictoires du débat sur le marché est de savoir s’il faut stopper l’assouplissement.
Yao Yang : Maintenant, la discussion pose la question si c’est le bon moment. Je ne crois pas qu’il faille changer quelque chose actuellement, ce ne serait pas favorable à l’économie chinoise. L’un des problèmes majeurs de la reprise économique actuelle de la Chine est le déséquilibre entre la reprise des grandes entreprises et celle des petites entreprises. La reprise économique de la Chine est principalement tirée par l’investissement et l’immobilier. Ce sont surtout les grandes entreprises qui se redressent, mais la reprise des PME n’est pas bonne. Jusqu’en octobre, le PMI des PME était en dessous de la ligne de Ronggu ( indice de mesure de confiance des chefs d’entreprise) , ce qui indique que les attentes sont toujours mauvaises. À l’heure actuelle, la croissance économique a encore besoin de beaucoup de soutien en matière de crédit, et la reprise PME a également besoin de beaucoup de soutien financier. Si l’assouplissement de la politique monétaire est supprimé, la reprise des PME sera touchée, et même leur survie sera en danger.
Les PME sont la clé de la stabilité de l’emploi, et ce n’est que lorsqu’elles se redresseront complètement que l’économie chinoise se redressera complètement. Par conséquent, le moment où il convient de se retirer de la politique d’assouplissement macroéconomique dépend de la reprise des PME, et la politique d’assouplissement sera envisagée une fois que l’indice PMI des PME sera stabilisé au-dessus de la ligne de Ronggu.

Le financement social 

( Le financement social 社融 fait référence aux financement de l’économie réelle, qui ‘n’inclut pas les banques nationales traditionnelles et le gouvernement.)
Tencent Finance : Ces deux jours, nous avons discuté de beaucoup de sujets, la croissance du financement social n’est pas au mieux, qu’en pensez-vous ?
Yao Yang : Nous aimons utiliser les macro-indicateurs de la finance sociale, de la dette et de la monnaie pour observer l’économie chinoise, mais ce n’est pas scientifique. Le financement direct est très faible et repose principalement sur le financement indirect. Les banques ont peur et refusent de prêter aux petites et moyennes entreprises (PME) en raison de leur faible résistance au risque.
Je fais souvent une analogie : vous avec un étang de poissons, et il y a des gros poissons et des petits poissons dedans. Vous voulez économiser de la nourriture, le résultat est que les gros poissons sont pleins, les petits poissons ne peuvent pas manger et meurent de faim. Vous voulez que les petits poissons grandissent aussi, soit en les nourrissant davantage, soit en vous débarrassant des gros poissons. Dans cette analogie, l’alimentation est la finance sociale, les gros poissons sont des entreprises d’État, les petits poissons sont des entreprises privées, petites, moyennes et microentreprises. Si vous voulez résoudre le problème du financement des entreprises privées, des petites, moyennes et microentreprises, vous devez réformer les entreprises d’État afin que tout le monde soit sur la même ligne de départ, mais c’est très difficile.
La taille du financement social est importante car il y a un manque de fonds, on ne peut pas simplement dire que le taux de croissance du financement social est rapide, nous devons trouver les raisons dans le secteur financier. En dernière analyse, c’est parce que notre système financier n’est pas assez développé et solide. Pour le désendettement, la direction est bonne, mais la manière et la méthode sont discutables, nous devrions faire en sorte que la réglementation soit en place.
Nous devons être conscients de tout cela et regarder l’économie chinoise avec moins d’indicateurs macro, nous devons encore regarder au niveau micro et si les endroits qui devraient obtenir des financements les obtiennent.

Les déconvenues d’Ant

Tencent Finance : Vous parlez des problèmes du système financier chinois, ce qui me fait penser à un grand événement sur le marché boursier cette année, à savoir la suspension du processus d’entrée en bourse d’Ant Financial. Est-il commode pour vous de faire des commentaires à ce sujet ? Reflète-t-elle certaines des tendances changeantes dans la réglementation du secteur financier chinois ?
Yao Yang : Je pense qu’il est évidemment inapproprié pour Jack Ma d’écarter les réalisations de la réglementation financière chinoise ces dernières années dans un forum public. Mais nous ne pouvons pas écarter son observation du système financier chinois pour cette raison, et je pense que son discours reflète les pensées réelles de certains entrepreneurs privés.
Comme je l’ai dit précédemment, le système financier de la Chine doit être amélioré et le développement financier est encore loin d’être adéquat, en particulier dans le domaine de la finance directe. Ant a utilisé le système du contrôle des risques pour prêter des fonds bancaires, jouant ainsi le rôle de financeur direct. Il s’agit, après tout, d’une innovation qui ne peut être rejetée dans sa totalité. Bien sûr, il y a des problèmes de réglementation. Selon le règlement, les petits prêteurs ne peuvent utiliser que leurs propres fonds pour prêter, mais Ant par le biais d’opérations financières a proposé un effet de levier, très élevé.
Je pense que le plus gros problème qui ressort de l’affaire Ant réside dans le manque de communication entre les institutions financières émergentes et les autorités de régulation, ce qui entraîne un fossé cognitif entre les deux. Les institutions financières plus anciennes communiquent très fréquemment avec les régulateurs financiers, tandis que les institutions financières émergentes communiquent rarement avec les régulateurs.

La victoire de Biden 


Tencent Finance : Biden a gagné les élections, les relations sino-américaines peuvent-elles se détendre ? Pensez-vous que l’orientation politique de Biden est une bonne nouvelle pour l’économie chinoise ?
Yao Yang : A mon avis, c’est en général une bonne nouvelle, et les relations entre la Chine et les Etats-Unis ne seront pas plus mauvaises. Il est peu probable que Biden accentue la résistance à la Chine. M. Biden s’adresse aux Américains les plus démunis, il n’est donc pas enclin à pratiquer des tarifs élevés, car les coûts engendrés par la hausse des tarifs sont en fait supportés par les consommateurs américains, en particulier les consommateurs qui ont une consommation moyenne et bas de gamme. En outre, Biden n’est pas enclin à ce que les États-Unis et la Chine mènent une guerre technologique. Pour les entreprises américaines, ça reviendrait à « tuer mille ennemis et tout en sacrifiant huit cents membres de ses forces 杀敌一千,自损八百 ».
Mais à court terme, en raison de la pression et des contraintes de la politique intérieure, en particulier au sein du Parti républicain qui contrôle toujours la majorité des sièges du Sénat, il est peu probable que M. Biden fasse immédiatement des concessions substantielles à la Chine.
Je pense qu’avec une Chine plus proactive, les relations entre les États-Unis et la Chine pourraient s’améliorer. L’administration Biden a récemment déclaré qu’il était important de travailler avec la Chine dans des domaines tels que le changement climatique, la santé mondiale et la non-prolifération nucléaire. Je pense que, au moins dans ces domaines, la Chine peut être plus proactive et qu’il y a beaucoup de place pour la coopération entre les deux pays.
Tencent Finance : Le marché s’attend à ce que Biden fasse pression pour une deuxième série de mesures de relance budgétaire, quel impact cela aura-t-il sur le dollar ?
Yao Yang : Je pense qu’on ne peut pas simplement le supposer comme ça. D’autant plus que les Républicains détiennent toujours la majorité des sièges au Sénat, il est difficile pour Biden de lancer un plan de relance de près de 1 000 milliards de dollars.

La croissance du PIB de la Chine l’année prochaine peut atteindre au moins 7 %, mais 9 % est difficile

Tencent Finance : Les sociétés américaines Pfizer et Moderna affirment toutes deux que leur vaccin est efficace à plus de 90 %. Le China National Pharmaceutical Group a officiellement soumis une demande à la State Drug Administration pour commercialiser un vaccin ; un vaccin chinois se profile également à l’horizon. Quel sera l’impact sur l’économie de l’année prochaine des progrès de la mise au point de vaccins au-delà des attentes ?
Yao Yang : L’impact sera très important, et le vaccin est une aubaine pour le monde entier. On estime que la plupart des gens pourra être vacciné en milieu d’année, puis que la population mondiale se porte bien et que l’activité économique puisse reprendre.
Tencent Finance : Quelles sont vos prévisions globales pour l’économie chinoise à l’horizon 2021 ? Quels sont les principaux risques auxquels elle est confrontée ?
Yao Yang : Dans l’ensemble, je suis optimiste, un taux de croissance du PIB de 7 ou 8 % est pratiquement garanti. Le risque est que la consommation reste lente. Les exportations de la Chine ont été bien meilleures que prévu au cours du second semestre de cette année, mais cette situation n’est pas viable car la production des autres pays ne s’est pas encore redressée. Alors que le monde revient lentement à la normale, les exportations chinoises devraient s’affaiblir au cours du second semestre de l’année prochaine, et pourraient même devenir négatives en raison de la base élevée de cette année. Si la consommation ne rattrape pas son retard d’ici là, la croissance économique de la Chine n’atteindra probablement pas 9 %.
Tencent Finance : Vous voyez qu’un taux de croissance d’environ 7 ou 8 % l’année prochaine est relativement sûr, mais vous avez également mentionné que les exportations peuvent connaître une croissance négative et que la consommation risque de ne pas pouvoir décoller. Selon vous, quel est le principal facteur qui pousse l’économie chinoise à atteindre un taux de croissance de 7 ou 8 % ?
Yao Yang : Le point de départ est assez bas. L’économie chinoise a connu une croissance négative de 6,8 % au cours du premier trimestre de cette année, de sorte qu’une croissance positive au cours du premier trimestre de l’année prochaine devrait atteindre plus de 10 %, voire plus de 20 %, contribuant à un quart du PIB annuel. Par conséquent, il n’y a pas lieu de s’inquiéter du taux de croissance économique de la Chine l’année prochaine.

Le marché immobilier chinois continuera à être divisé, le déséquilibre de l’urbanisation et le système d’enregistrement des ménages en sont la cause profonde

Tencent Finance : Vous venez d’évoquer la situation au ralenti du capital, cela peut-il aussi expliquer plusieurs phénomènes majeurs sur le marché de l’immobilier cette année ? Cette année, le marché immobilier de Shenzhen a souvent suscité des débats animés : les prix élevés des propriétés de luxe en avril et une nouvelle fièvre des prix en novembre. Pensez-vous qu’il y a un afflux de capitaux sur le marché de l’immobilier en raison de la baisse des taux d’intérêt ? Quelle est la cause profonde des problèmes du marché immobilier chinois ?
Yao Yang : La racine du problème sur le marché immobilier chinois réside dans la polarisation des prix des logements due à une urbanisation déséquilibrée. En moyenne, dans toute la Chine, la surface de logement par habitant atteint plus de 35 mètres carrés, dépassant ainsi certains de nos pays ou régions voisins (comme le Japon et Hong Kong). Le problème est que la Chine est toujours en cours d’urbanisation, et l’idée d’une nouvelle urbanisation est de concentrer la population dans certaines grandes zones urbanisées, notamment le delta de la rivière des Perles, le delta du Yangtsé, Pékin-Tianjin-Hebei, Wuhan et d’autres villes centrales, et avec l’afflux de population, les prix des logements dans ces villes vont augmenter.
Afin de stabiliser, voire de réduire le prix des logements dans les villes centrales, nous devons laisser les villes centrales et les villes environnantes se développer de concert, et permettre à la population de se disperser en mettant en place des transports ferroviaires et des villes satellites.
Tencent Finance : Vous avez mentionné précédemment que le système d’enregistrement de la population est l’une des raisons de la faible qualité de l’urbanisation en Chine.
Yao Yang : Oui, le problème avec le système d’enregistrement de la population est le bien-être social qui le sous-tend, comme la scolarisation des enfants et les examens d’entrée à l’université, et la disparité des services publics entre les différentes villes est trop importante.
Je suggère fortement un système d’examen national d’entrée à l’université qui réserve un certain nombre de places à certains étudiants pour qu’ils puissent passer l’examen national d’entrée à l’université, sans tenir compte de leur inscription au lycée et de leur lieu de résidence, de sorte que la plus grande partie de l’aide sociale sur le système d’inscription des ménages soit supprimée.
Tencent Finance : En 2020, nous avons entendu beaucoup de nouvelles sur les réductions de prix et les promotions des sociétés immobilières, et sur la baisse des prix des maisons dans des villes comme Wuhan, Zhengzhou, Tianjin, Pékin et Qingdao ; mais nous connaissons également les fortes hausses de prix à Shenzhen et Hangzhou, et nous avons vu des données sur les prix des maisons montrant que le prix moyen des maisons neuves et d’occasion augmente dans tout le pays. C’est la confusion, quel est le schéma du marché immobilier en 2020 ?
Yao Yang : J’ai mentionné plus tôt la polarisation des prix des logements due à une urbanisation déséquilibrée. Sauf pour Pékin qui est quelque peu particulier en raison de la restriction de l’afflux de population.
Je pense que c’est une bonne chose et que cela reflète les fondamentaux de l’économie chinoise. À l’avenir, les prix de l’immobilier dans les différentes villes chinoises divergeront tous au fur et à mesure que la géographie économique se réajustera.

Tencent Finance : Le yuan a été relativement fort cette année. Comment prévoir l’évolution du yuan en 2021 ? Continuera-t-il à s’apprécier ?
Yao Yang : Je m’attends à ce que le yuan s’apprécie au cours du premier semestre de l’année prochaine. D’une part, l’économie chinoise connaît une croissance rapide et attire des flux de capitaux étrangers ; d’autre part, l’excédent du commerce extérieur devrait augmenter, de sorte que sa demande pourrait également augmenter. Au second semestre, le taux de change se stabilisera probablement.
Tencent Finance : L’indice s’est élevé à 3400 points, que pensez-vous de la valorisation actuelle ? Quelles sont vos attentes pour les actions A l’année prochaine ?
Yao Yang : Dans l’ensemble, le marché boursier chinois reflète les fondamentaux économiques, et lorsque l’économie chinoise entrera dans une phase d’expansion, les prix des actions augmenteront. Je pense que la Chine entrera dans un nouveau cycle d’expansion l’année prochaine, et il est raisonnable que les prix des actions augmentent. La plus grande crainte est que le marché haussier lent se transforme en marché fou, ce qui n’est pas propice au développement sain du marché boursier chinois, et il faut envisager une réglementation à cet égard, en gardant un œil sur les placements de gré à gré.

Source : 腾讯财经深度专访姚洋:之前打破了民企信仰 现在国企信仰也没有了

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21 décembre 2020

Publié le Catégories Economie

3 réflexions sur « Entre chômage à 20% en 2020 et croissance à 7-8% en 2021 »

  1. La dualité des chiffres du chomage dans les grandes villes en Chine peut s’expliquer de la manière suivante (c’est ce qui avait été observé lors de la crise financière de 2008). De nombreux travailleurs perdent leur emploi, et retournent dans leur campagne. Ce ne sont pas à proprement parler des chomeurs, puisqu’ils retournent à une activité qu’ils avaient délaissé pour trouver une meilleure situation dans l’industrie des grandes métropoles. On devrait donc plutôt parler de destruction d’emplois que de chomage.
    J’étais en voyage d’affaires en Chine en 2009, à Canton, et j’étais surpris de ne pouvoir constater aucune trace visible du chomage de masse. Pourtant avant mon départ, à en croire la presse occidentale, le pays avait été totalement sinistré par les fermetures massives d’entreprises en faillite.
    Mais peut-être la Chine est-elle en mesure de dissimuler une fois encore les problèmes auxquels elle est confrontée ? Dès qu’on parle chiffres ou statistitques en Chine il convient d’être très prudent, dans un pays où l’information est un instrument au service du pouvoir. Mais je pense qu’il est tout aussi hasardeux d’écouter les organes d’information étranger qui ne trouveront pas non plus de contradiction ; et pour cause.

    1. “La dualité des chiffres du chomage dans les grandes villes en Chine peut s’expliquer de la manière suivante (c’est ce qui avait été observé lors de la crise financière de 2008). De nombreux travailleurs perdent leur emploi, et retournent dans leur campagne. Ce ne sont pas à proprement parler des chomeurs, puisqu’ils retournent à une activité qu’ils avaient délaissé pour trouver une meilleure situation dans l’industrie des grandes métropoles. On devrait donc plutôt parler de destruction d’emplois que de chomage.” Si ils retrouvent une activité à la campagne, ce n’est pas sûr! Par ailleurs, il faudrait que je revérifie, mais les travailleurs migrants ne sont pas pris en compte dans les chiffres en ville, car sont pris en compte seulement ceux qui ont le hukou de la ville en question. Wang Jian en parle, il faudrait que je l’écoute, https://www.youtube.com/watch?v=HBqUOdae28s&t=195s. En fait, ce n’est pas une question qui me passionne car ma conviction est faite depuis longtemps.
      Je n’ai aucune confiance dans tout chiffre officiel. Je ne l’écrit pas dans les articles car évidemment, je n’ai pas les preuves écrites et on me les demanderait à juste titre.

  2. Et à propos de l’ère Biden, maintenant que le plan de relance de 900 milliards de dollars a été approuvé par les deux chambres, quels en seront les effets sur les exportations chinoises ?

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